1、资产证券化的定义

资产证券化从广义来是指某一资产或资产组合采取将它价值形态转化为证券资产的资产运营方法，其由实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化与现金资产证券化四种方法组成。因为广义证券化范围过于宽泛，精确研究存在肯定障碍，本文重点探讨狭义资产证券化业务。狭义的资产证券化一般指将缺少流动性但可以产生可预见的稳定现金流的资产，通过肯定的结构安排，对资产中风险与收益要点进行离别与重组，进而转换成为在金融市场上可以供应的流通的证券的过程。它一般包括引于美国的“住房抵押贷款支撑的证券化（MBS）”和“资产支撑的证券化（ABS）”两种资产证券化步骤：

2、资产证券化对市场的影响

对资产市场而言，资产证券化商品的出现和推广拓宽了投资者的投资途径，同时也达成了收益与风险的相互匹配。投资资产证券化商品不只可以分散风险，而且在一般情况下，优质资产的占比较高，可以让投资者获得优先级的低风险收益。而次优级资产的高收益率也可以使得投资者有期望获得潜在的超额收益。

对银行系统而言，伴随政府对于经济市场稳步前进的调控方法进一步深入，银行在整个经济形式中承受了巨大的风险，贷款需要的飞速增长和存款的缓慢增速致使了银行系统的金融体系结构性失衡。而信贷资产证券化的目的是将银行贷款转化为证券。而这就将原本不可流通的信贷资产转化为可流通的证券化商品。这在非常大程度上分散了银行系统面对的高风险，提升了银行资金的用法率，也可以提升资本市场的灵活性。

对宏观市场而言，资产证券化是在市场经济中相对特殊的一种市场化方法。它与产品市场化对应，但愈加深化的市场化体现。主要设计产权的市场化和资产的市场化，其中信贷资产化就是主要涉及收益权市场化而企业资产证券化则是涉及所有权和收益权两者兼具的市场化。

3、资产证券化的进步近况和存在的问题

在现阶段国内的资产证券化业务主要分为三种方法：由人民银行和银监会主管的信贷资产支持证券、证监会主管的企业资产支持证券与买卖商协会主管的资产支持票据。其中资产支持票据并没致使资产出表和风险隔离，从严格意义上来讲，并不可以算是资产证券化。三种达成形式在具体的监管和实质业务操作中存在肯定的差异。

（一）资产证券化业务处于多头监管格局。在国内，金融范围实行的是分业经营和多头监管，因此资产证券化业务也不可回避的处于多头监管的格局下。譬如在中国规模最大的信贷资产证券化业务主要由银监会、人民银行监管。而券商革新业务下的企业资产证券化业务主要受证监会的监管。如此的监管格局结果是致使了证券化商品的基础资产、发行场合让人为割裂，非常大程度上限制了金融机构之间的主动合作。再者因为国内的资产证券化业务法律环境不健全，缺少国家层面的专门法律法规约束，仍以试点管理方法与一系列不同监管机构发布的公告为主要依据，但不一样的监管机构在具体管理细节上存在差异，这就限制了业务的大规模进步。

（二）商品流动性较低。依据统计数据显示，2015 年前11个月资产支持证券的二级市场买卖额仅为105亿元，并且主要集中在证监会监管的企业支持证券，占同期债券总买卖额的0.014%，流动性较低。出现这种现象主要缘于证券化商品结构较为复杂，信息披露不够全方位，没详细的现金流披露，致使估值存在较大困难程度。除此之外，现在发行规模最大的信贷资产证券化商品的投资者主如果银行，大多选择持有至到期，并未在二级市场进行买卖。

（三）商品需要范围较小。资产证券化其实是一种筹资化过程，它需要稳定的资金保障，需要比较稳定和宽泛证券投资者。而现在的资产证券化商品投资者以机构为主，其中金融机构为主导，参与投资的主体范围偏窄。只有持续的拓展投资者群体，引入其他种类的投资者才能保证资产证券化持续飞速发展

（四）信息披露规范不健全。现在国内规范规定投资人仅在发行期间可以查看证券化资产，但代表投资者的估值机构查看与入库剖析尚未完全放开，这种信息的不公开会直接影响到资产证券化业务一级市场的定价公允程度和二级市场的活动程度。

4、对策和建议

（一）健全符合国内证券市场的法律环境。资产证券化想要在中国的资本市场中进步壮大，其所涉及到的每个环节都需要在法律的保护和约束下。健全全方位的法律环境需要符合我过资产市场进步水平的大环境，不同于西方发达国家的成熟市场，国内的资产证券化虽然正开始飞速进步，但整体的经济大环境还存在海量的问题，市场监管不利，海量法律法规之间还存在这空白的地方。因此在借鉴西方成熟的法律体系基础上需要对国内现有些法律法规基础做出修改和补充，除去健全资产证券化业务的法律法规以外，还需要加大其他一系列民商事、经济等法律法规，比如《证券法》、《银行法》、《银行业监管法》、《会计法》 等等。通过打造一套完整的资产证券化法律体系，保证对于资产证券化的监管。

（二）重视培育综合性人才。因为国内的资产证券化历程过一波三折的进步经历，使得国内对于该范围的专业人才缺少，海量从业者学而不专。所以要从两方面入手，第一要加大对在职职员的再教育和培训，不只要提升他们的专业技能，还需要提升对于有关法律法规的认识，塑造一个专业的团队。第二要加大后续储备职员的教育，丰富他们的行业专业常识，提高对于行业将来的认识和革新思维。

（三）打造规范的中介机构。资产证券化整体环境进步的要紧环节就是中介服务结构，它们在金融体系中处于要紧地位。所以第一要加大对中介机构的信用建设，健全评级规范，打造健全的金融信用体系，是推行资产证券化的必要需要，特别是可以通过信用的建设提高国内证券市场在国际市场中的地位。第二提升中介机构从业标准。中介机构通过资源和信息的整理，可以达成资金、物流和信息流之间的相互联系。可以很大的提升资产证券化的进步。同时要加大有关中介机构的监督。预防行业腐败的出现。（作者单位：云南大学）